2025年上半年证券行业信用观察

今天分享的是：2025年上半年证券行业信用观察

报告共计：29页

2025年上半年证券行业信用观察总结

2025年上半年，股票市场呈V型走势，波动加剧但主要指数均有上涨，上证综指、沪深300指数、深证成指分别上涨2.76%、0.03%、0.48%。市场活跃度显著回升，沪深两市股基交易额达162.68万亿元，同比增长61.12%；融资融券月均余额18381.29亿元，同比增长21.09%。上市公司估值回升，北交所、科创板及创业板市盈率涨幅最明显，且股票首发通过率升至96.58%。

债券市场多空因素交织，利率债收益率波动加剧，信用债收益率整体下行、利差压缩，债券发行规模44.68万亿元，同比增长16.57%，金融债、同业存单等成交量居前。

证券公司经营改善，2025年一季度营收1244.78亿元、净利润528.31亿元，较2024年同期增长。经纪业务因成交额增长收入回升，佣金率下行压力趋缓，金融产品代销等成新增长点；资本中介业务中，融资融券业务有增长空间，股票质押业务以存量风险管理为主；投行业务股权融资回暖，债券承销规模提升，且业务集中度较高；资管业务去通道化完成，主动管理规模回升；自营业务受市场波动影响，投资难度加大。

政策方面，定调维护市场稳定、深化改革，拓展科技创新融资工具至债券市场，推动证券公司并购重组加速，行业集中度或提升，同时维持严监管，分类监管成常态。

信用评级上，上半年证券行业发债主体以AAA级为主，占比78.57%，首创证券主体级别从AA+上调至AAA。发债样本指标显示，2024年证券公司业务竞争力、流动性、信用风险等指标改善，盈利指标分化加剧，资本指标增长，杠杆指标下降。债券利差方面，不同品种、期限及信用等级的债券利差存在差异，AAA级债券利差普遍低于AA+、AA级。

以下为报告节选内容

展开全文